Рейтинг CNews Telecom 2011: рынок очнулся от стресса

К отечественному телекому вернулась надежда на восстановление докризисного уровня после двухлетнего снижения. Игроки рынка проявляют высокую инвестиционную активность, а обилие сделок слияний и поглощений указывает на желание расти быстрее отрасли.

2010 год стал показательным для отечественных телеком-операторов, переживших кризис, – дешевеющие активы региональных игроков приобретались практически на протяжении всего отчетного периода. Их покупатели – компании из первой десятки рейтинга CNews Telecom 2011 - максимально ускоряли процессы консолидации, повышая тем самым свою капитализацию и усиливая стратегии по расширению бизнеса.

По оценкам J’son & Partners Consulting, совокупная стоимость сделок M&A в российском телекоме в период 2009-2010 гг. превысила 20,8 млрд долл. (включая сделки не только в области традиционных телекоммуникаций, но также медиа и ИТ, обслуживающих эти направления). В указанный период наиболее активно совершались сделки в сегментах фиксированного и беспроводного доступа в интернет, мобильной связи и в сегменте unitelco, к которому относят компании, оказывающие широкий спектр услуг.

Динамика выручки 30 крупнейших операторов CNews Telecom, 2002-2010 гг. (%)

Источник: CNews Analytics, 2011

Абонентская база потребителей телеком-услуг вследствие кризиса изменялась разнонаправлено. В сегменте корпоративных пользователей наблюдалось существенное снижение расходов на связь и показателей ARPU, а на активности физлиц кризисные тенденции отразились в меньшей степени (абоненты не перестали говорить по телефону, пользоваться интернетом, смотреть телевизор), и эта группа смогла вывести рынок из застоя, в котором он оказался после обвала в 2008 году. Минэкономразвития считает, что 55,7% доходов операторов связи в 2010 году пришлось на частный сектор.

Темпы восстановления отрасли, несмотря на положительную динамику, все-таки ниже ожидаемых. Рост выручки выше роста инфляции в стране и курсовой разницы зафиксирован почти у половины списка топ-30 компаний.

Рост совокупной выручки 30 крупнейших операторов CNews Telecom, 2001-2010 гг. (млн руб.)

Источник: CNews Analytics, 2011

В целом по отрасли, по оценкам Росстата и Минэкономразвития, объем услуг связи в России по сравнению с 2009 г. увеличился на 2,3% - до 1 381,6 млрд руб. Оценка Минкомсвязи - рост за год на 5,3%, при этом сама связь стала дороже (даже с учетом инфляции) на 2,2%.

Рокировки в первом эшелоне

Третий год подряд, начиная с 2008 г., лидером рынка телекоммуникаций в России становится компания МТС, в 2010 году наиболее активно проводившая сделки слияний и поглощений. На счету этого игрока 5 приобретений, главным из которых стала покупка "МТС-Комстар" 100% акций крупного кабельного оператора "Мультирегион" (20 место в рейтинге CNews Telecom 2010 с выручкой более 2 млрд руб.) за 123,5 млн долл. вместе с долговыми обязательствами на 94,4 млн долл. На втором месте по размеру выручки - "ВымпелКом", который также активно покупал телеком-активы в России и за рубежом. Самой примечательной покупкой является объединение VimpelСom с Wind Telecom - крупнейшая сделка в истории отечественного телекома. Разрыв между МТС и "ВымпелКомом" по итогам 2010 года составил чуть меньше 26 млрд руб., при этом вторая компания растет быстрее, что серьезно обостряет конкуренцию в 2011 году.

На третьем месте рейтинга в последний раз оказался "Связьинвест", МРК которой подвели финансовые итоги перед окончательным присоединением "Ростелекома". У этого российского телеком-холдинга зафиксирован рост выручки и чистой прибыли, а также не менее высокая, чем у конкурентов в лице МТС и "ВымпелКома", инвестиционная активность. Межрегиональные компании активно скупали в 2010 г. игроков второго эшелона на рынках фиксированной связи (с попыткой участия в разделе рынка сотовой связи) и инвестировали в развитие собственных сетей. Особо выделяется покупка оператора "Национальные телекоммуникации" (НТК) "Уралсвязьинформом", СЗТ и "Ростелекомом" суммарно за 40,4 млрд руб. Заметим, что у самого "Ростелекома", который стал основным предприятием "Связьинвеста", выручка в 2010 г. упала на 4% до 63 млрд руб., а показатель чистой прибыли - на 28% до 2,5 млрд руб., а  в четвертом квартале 2010 года был зафиксирован отрицательный показатель. Причиной негативной динамики стало уменьшение доходов от основного вида деятельности оператора - пропуска междугороднего/международного телефонного трафика (выручка за 2010 год составила всего 39,2 млрд руб., снизившись на 12%; доходы от сдачи в аренду каналов опустились на 24% до 5,3 млрд руб.).  

Доля Топ 5 операторов CNews Telecom в совокупной выручке, 2006-2010 гг.

Источник: CNews Analytics, 2011

Четвертое место в рейтинге CNews Telecom 2011, как и в прошлом году, занял оператор "МегаФон", консолидированная выручка которого по итогам 2010 года достигла 215,5 млрд руб. (включая новый актив – ГК "Синтерра", 6 место рейтинга CNews Telecom 2010 с выручкой более 14 млрд руб.).  После закрытия сделки с "Синтеррой" сотовый оператор смог увеличить протяженность магистральной сети до 150 тыс. км (второй по величине показатель после "Ростелекома"). При этом он продолжил активность на ШПД-рынке, купив в конце 2010 года петербургского провайдера "Метроком" (26 место рейтинга CNews Telecom 2010 с выручкой около 1,5 млрд руб.). В июне 2011 года было заявлено о приобретения московского оператора NetByNet (22 место рейтинга CNews Telecom 2011, прогноз выручки - более 1,5 млрд руб.) за 270 млн долл.

Пятое место в рейтинге ведущих телеком-операторов России по итогам 2010 года занимает "Транстелеком". Прошедший год стал переломным для этого холдинга в связи с серьезными кадровыми перестановками – ушел президент и четыре вице-президента, а перед новым топ-менеджментом поставлены задачи повышения стоимости ТТК в несколько раз до 75 млрд руб. (в перспективе возможного IPO и вывода единственного ее акционера РЖД с максимальной прибылью к 2015 году). Непрофильный для железнодорожников актив будут усиливать за счет выхода на рынок ШПД для частных пользователей в городах, расположенных вокруг магистральных каналов связи ТТК.

CNewsTelecom Fast: самые быстрорастущие телеком-компании России 2011 г.

* - Оценка CNews Analytics
** - прогноз

Источник: CNews Analytics, 2011

Среди второй половины компаний в десятке лидеров  практически нет серьезных перестановок, кроме появления на 10/11 месте двух игроков – ШПД-провайдера "ЭР-Телеком" и ФГУП "Космическая связь". Обе эти компании завершили год с выручкой на уровне 6,8 млрд руб., при том, что "ЭР-Телеком" рос быстрее и второй год стремительно перемещается в рейтинге компаний на верхние позиции (в прошлом году провайдер был на 14 месте с выручкой в 4,6 млрд руб.).

Флуктуации второй и третьей десятки

2010 год с высокой M&A-активностью крупных игроков первой десятки не мог не повлиять на расстановку компаний во второй десятке рейтинга, а также в его "подвале".  Из рейтинга 2010 года "выпало" несколько таких компаний - в том числе упомянутый "Метроком" и приобретенная "ВолгаТелекомом" "Телесет Нетворкс". В 2011 году с большой долей вероятности уйдут еще несколько компаний. Кроме того, в марте 2011 года было объявлено о приобретении оператора "Старт Телеком" компанией МТТ за 100 млн долл.

Серьезные перемещения во второй десятке отражает также переход в третью десятку "Арктела" (вследствие прогноза негативной динамики выручки из-за неблагоприятной обстановки вокруг бизнеса этого провайдера, выраженной в аресте части его счетов по запросу "ВымпелКома"), а также укрепление позиций "ВестКолла" и "Скартела". Последняя компания показала самый быстрый рост - в 71,2% за год, переместившись с 29 места на 16. 2010 год для этого WiMAX-оператора был связан с дальнейшим строительством сетей, скандальной ситуацией с отбором частот и переосмыслением развития компании уже как LTE-оператора.

Третья десятка компаний рейтинга CNews Telecom примечательна снижением порога входа – если в прошлые годы, в том числе, и кризисные, нижний показатель составлял около 1 млрд руб., то в 2010 году он упал до 628 млн руб.(выручка петербургской компании "ОБИТ" на 30 месте). Это свидетельствует о том, что определенная доля телеком-активов консолидируется вокруг нескольких средних игроков, которые входят в рейтинг за счет приобретений более мелких провайдеров (ПиН Телеком, "Смарт Телеком"), а потом выставляются через некоторое время на продажу топ-10 компаниям рынка.

По оценкам Минсвязи, отрасль телекома в России продолжит восстановление. К 2013 г. Минкомсвязи прогнозирует рост дохода от услуг связи на уровне 1,7 трлн руб., из которых 925,6 млрд руб. сформирует выручка от оказания услуг населению.