Рейтинг CNewsTelecom: Крупнейшие операторы связи России

Кризисные изменения в экономике распространились и на отрасль телекоммуникаций. Операторы отмечают снижение темпов роста и сокращение прибыли, хотя в целом результаты 2008 года показали наличие определенного запаса прочности – по крайней мере, у крупных игроков. Тем не менее, именно по итогам деятельности за 2008 г. в ежегодном рейтинге CNewsTelecom впервые с 2002 г. меняется лидер – "Связьинвест" уступает МТС.

Специфика операторского бизнеса способствует его заметно большей, по сравнению с другими отраслями экономики, устойчивости к кризису. Связисты могут, избежав накопления огромной кредитной нагрузки, развиваться преимущественно на собственные средства. Однако негативное влияние экономических изменений отечественные операторы, тем не менее, ощутили так же, как и все.

Первый кризисный эффект проявился достаточно быстро и затронул стоимость ценных бумаг компаний, присутствующих на фондовых рынках. Второй оказался отложенным и начал обозначаться по мере глобального изменения ситуации в стране – сокращения расходов предприятиями, учащения случаев задержек зарплат, уменьшения размеров ФОТ и роста безработицы. В итоге от связи, как и предполагалось, не отказались – но на ней все же начали экономить.

На этом фоне обострились уже имевшиеся проблемы операторов связи – недостаточно высокая операционная или инвестиционная эффективность, накопленная в связи с реализуемой стратегией агрессивного развития (например, за счет консолидации или мощной региональной экспансии) долговая нагрузка, недостаточная гибкость или конкурентоспособность. Ближайший год игроки намерены посвятить избавлению от этих "узких мест", а также борьбе за удержание доли рынка и рост выручки – хотя бы в рублевом исчислении.

Динамика выручки 30 крупнейших операторов CNewsTelecom, 2002-2008 (%)

Источник: CNews Analytics, 2009

Итоги 2008 года все еще остаются для российского телекома позитивными – подавляющее большинство операторов-участников ежегодного рейтинга CNewsTelecom продемонстрировали рост. Тем не менее, в целом динамика совокупной выручки 30 крупнейших телеком-компаний снижается – по итогам 2008 г. она увеличилась на 13,5%, при том что годом ранее - на 29,2%.

Рост совокупной выручки 30 крупнейших операторов CNewsTelecom, 2001-2008 (млн руб.)

Источник: CNews Analytics, 2009

Для сравнения, рост всего отечественного рынка телекоммуникаций оценивался Минкомсвязи по итогам 2008 г. около 18%.

Привычные лидеры

По предварительным данным, выручка "Связьинвеста" в 2008 г. увеличилась на 3,7% до 253 млрд руб. Таким образом традиционный лидер рейтинга CNewsTelecom впервые уступает место сотовому оператору МТС – исторически удерживавшему второе место и с каждым годом сокращавшему дистанцию.

Доходы холдинга росли медленнее рынка, что закономерно сказалось на утрате позиций. По комментарию его нового главы Евгения Юрченко, доля группы компаний в российском телекоме сократилась в 2008 г. с 23,8% до 21%. В частности, сократилось присутствие в секторах услуг местной связи, зоновой связи и сотовой связи. "Связьинвесту" все труднее конкурировать как с альтернативными операторами, так и с "большой тройкой", однако пока удается сохранять позиции в секторе услуг передачи данных - прежде всего, в сегменте широкополосного доступа в интернет (ШПД), за счет агрессивного наращивания абонентской базы.

Новое руководство "Связьинвеста" признает низкую эффективность работы на фоне падения объемов потребления базовых услуг связи. В течение 2008 года суммарная капитализация семи входящих в холдинг межрегиональных компаний связи сократилась почти в 10 раз - с 218 млрд рублей до 32 млрд руб. В результате расчетная капитализация самого холдинга уменьшилась до 131 млрд руб.

В "Уралсибе" прогнозируют, что 2009 год станет для МРК "Связьинвеста" одним из самых трудных за последние несколько лет. Обесценение рубля приведет к снижению долларовой выручки и EBITDA региональных "дочек" холдинга на 20-30%. К финансовым показателям прошлых лет они смогут вернуться только в 2010 году, предполагают аналитики. Правда, с марта 2009 г. все семь МРК в среднем на 8% повысили тарифы на местные звонки – подобная мера может принести "дочкам" "Связьинвеста" в 2009 г. примерно 6 млрд руб., предполагают в Unicredit Securities.  

В сложившейся ситуации, тем более в условиях финансового кризиса, холдинг должен оставаться под контролем государства, считает его новое руководство, напоминая, что в Европе государство принимает заметное участие в крупнейших телекоммуникационных компаниях. Так, во Франции государству принадлежит 26,7% France Telecom, в Австрии  -27,37% Telekom Austria AG, в Норвегии – 53,97% Telenor, в Германии - 32% Deutsche Telekom AG.

Выручка 5 крупнейших операторов CNewsTelecom, 2001-2008, (млн руб.)

Источник: CNews Analytics, 2009

Консолидированная выручка нового лидера - МТС выросла на 20% - до  254,8 млрд руб. - благодаря увеличению абонентской базы и росту пользования услугами, как заявляют в самой компании. Долларовый рост оператора составил более 24%. При этом чистая прибыль за прошлый год по US GAAP снизилась на 6,8% до 1,93 млрд долларов - с 2,072 млрд долларов в 2007 году. В "Тройке Диалог" объясняют подобное ухудшение показателей снижением активности на рынках сотовой связи СНГ и за его пределами. Как бы то ни было, в 2009 году бренд МТС попал в сотню самых дорогих брендов мира Millward Brown – его оценили в 9,2 млрд долл. (73 место). Также МТС занял восьмую строчку в списке крупнейших сотовых операторов мира по итогам 2008 года, подготовленном Informa Telecoms Media (ITM) - с абонентской базой 93 млн человек. В прошлом году МТС занимал то же место с абонентской базой в 83 млн человек.

Доля этого оператора на отечественном рынке сотовой связи оценивается в 35% (при том что на всю "большую тройку" в 2008 г. пришлось более 75%).

Выручка "Вымпелкома" за год выросла на 41% до 10,117 млрд долл. - или 251,6 млрд руб. (+37%). Несмотря на консолидацию показателей поглощенного Golden Telecom и более высокие темпы роста, оператору пока не удалось обойти МТС. Чистая прибыль "Вымпелкома" снизилась на 64,2% и составила 524 млн долл. – представители компании связывают это с колебанием курсов валют на фоне кризисных явлений в экономике. Кроме того, оператор зафиксировал убытки в 4 кв. 2008 г. По итогам 2008 г. "Вымпелком" занимает седьмую позицию в списке крупнейших сотовых операторов Европы, составленном ITM.

Выручка "Мегафона" в 2008 г. составила 7,05 млрд долл. или 175,45 млрд руб., что на 25% выше показателя прошлого года. Из всей "большой тройки" лишь этому оператору удалось продемонстрировать рост чистой прибыли - на 30,5% до 44 млрд руб. В 2009 г. "Мегафон" рассчитывает увеличить рублевую выручку на 5-7% по сравнению с 2008 г.

Динамика выручки 5 крупнейших операторов CNewsTelecom, 2002-2008 (%)

Источник: CNews Analytics, 2009

По неаудированным финансовым итогам (GAAP) за 2008 г. выручка "Комстар-ОТС" выросла на 11% и составила 1,647 млрд долл. (рублевый рост составил 2,6%). Чистая прибыль увеличилась на 310% до 179,6 млн долл. Капитальные вложения составили 354 млн долл., большая часто из которых пришлась на модернизацию "последней мили" и цифровизацию сети МГТС, строительство сети беспроводного широкополосного доступа в интернет по технологии мобильного WiMAX в Москве.

Динамика доли Топ5 операторов в совокупной выручке CNewsTelecom, 2006-2008

Источник: CNews Analytics, 2009

В самом "Комстар-ОТС" рост выручки связывают, в первую очередь, с приобретением региональных операторов "Цифровые Телефонные Сети Юг" (ЦТС) и  "Региональный технический центр" (РТЦ) в четвертом квартале 2007г., а также "Интерлинк" и  УТК летом 2008 г. Кроме того, увеличился объем трафика со стационарных телефонов на аппараты абонентов операторов сотовой связи (Calling Party Pays, или CPP-трафик), а также междугородного и международного (МГ/МН) трафика. Поддержало бизнес компании и развитие услуг широкополосного доступа в интернет. В 2009 году, опасаются аналитики, "Комстар" может потерять часть дохода от корпоративных клиентов.

Вспышки второй "пятерки"

Консолидированная выручка МТТ, по неаудированным данным, по US GAAP за 2008 год достигла уровня 1,107 млрд долл. (+4%). Этот показатель оказался чуть ниже прогнозируемых в августе прошлого года генеральным директором МТТ Игорем Заболотным 1,2 млрд долл.  В рублевом эквиваленте выручка незначительно (на 0,3%) снизилась за счет падения среднего курса доллара в 2008 г. Наиболее быстрыми темпами росли доходы от привлечения входящего международного трафика (+46%) и доходы от оказания дополнительных услуг (+35%). Доля МТТ на рынке услуг дальней связи оценивалась по итогам года в 7,5%.

Группа "Синтерра" (входит в группу "ПромСвязьКапитал") объединяет компании "Синтерра", "ПетерСтар", "Синтерра-Урал", "Синтерра-Юг", "Глобал-Телепорт", "Телепорт СПб" и ряд региональных операторов связи. Консолидированная выручка (МСФО) за 2008 г. превысила 527 млн долл. (+17%). Чистая прибыль составила более 117 млн долл., рентабельность по EBITDA - 36%.

В "Синтерре" указывают, что основной доход в 2008 г. генерировался от работы на межоператорском рынке (52%), услуг, предоставляемых корпоративным клиентам (27%) и государственным структурам (18%). Доля компании на российском рынке магистральных каналов связи оценивается примерно в 20%. Важнейшем фактором развития группы в 2008 г. называют также реализацию M&A-политики в ключевых регионах присутствия – на Северо-Западе, Урале и Юге. Так, компания "ПетерСтар" в 2008 г. завершила сделки по консолидации 100% акций 5 региональных активов ("Газинтернет", "Евро-Телеком", "ТД-Телеком", ИНАР, "Псковская городская телефонная сеть"), что позволило расширить зону присутствия на всю территорию СЗФО. Кроме того, в 2008 г. "Синтерра-Урал" открыла новые филиалы в Кургане, Тюмени, Сургуте, Перми и приобрела компанию "Кам-Телеком".

CNews Telecom 2008: Крупнейшие телекоммуникационные компании России

Источник: CNews Analytics, апрель 2009

Неаудированная выручка "Скай Линк" составила по итогам 2008 года 8,3 млрд руб. (+8,3%). Оператор сохранил рост прибыли на уровне 30% и продемонстрировал хорошие темпы роста абонентской базы. Более того, в компании отмечали, что в марте 2009 года "Скай Линк" подключил абонентов больше, чем в декабре 2008 года, несмотря на значительный спад на рынке. К тому же "Скай Линк" лидирует по количеству сетей 3G - к концу 2008 года этот оператор ввел на территории России 32 сети.

Выжить в 2009

Прогнозы на 2009г. до сих пор отличаются противоречивостью – но в целом пессимистичны. Так, даже в связи с выручкой "большой тройки" высказываются предположения о спаде на 5-10% - впервые за всю историю существования мобильной связи в России. Аналитики Nomura опасаются, что на обороты операторов негативно повлияют ослабление рубля, рост стоимости оборудования и падение платежеспособного спроса населения.

В частности, по прогнозам Nomura, выручка МТС в 2009 году в долларовом эквиваленте упадет на 11%, выручка "Вымпелкома" — на 12,1%, а "МегаФона" — на 5,7%. Рост  возобновится предположительно после 2010 г. – на 4-10% в год до 2017 г. В "Финаме" же не исключают, что в рублевом эквиваленте показатель выручки крупнейших сотовых операторов может не измениться – хотя темпы роста, вероятно, снизятся.

Абонентские базы, предположительно, останутся на прежнем уровне – аналитики и сами игроки склоняются к тому, что серьезного оттока клиентов от сотовой связи, скорее всего, не произойдет. Правда, есть вероятность, что именно в ее пользу начнут отказываться от фиксированной связи – например, в регионах. Резкого изменения в расстановке сил между участниками "большой тройки" пока не просматривается.

Вообще телекому в 2009 г., судя по всему, выжить будет проще многих. Еще в конце 2008 года был подготовлен перечень системообразующих предприятий, куда вошли "Связьинвест" (включая МРК и "Ростелеком"), МТС, "Мегафон", "Вымпелком", "Межрегиональный транзиттелеком", "Транстелеком", "Синтерра" и МГТС. Центробанк включил более десятка российских операторов связи в перечень организаций, под активы которых он предоставляет банкам кредиты. Сами операторы поводят необходимые мероприятия по повышению эффективности и реализуют различные сценарии оптимизации.

Так, урезаются инвестиционные программы, а остающиеся предполагается финансировать только за счет собственных средств. Вообще рассматриваются к реализации преимущественно краткосрочные проекты с быстрой и просматриваемой финансовой отдачей. Сокращаются капитальные затраты на строительство сетей – операторы сосредотачиваются на развитии в тех регионах, где уже присутствуют, и временно отказываются от дальнейшей экспансии. Преимущество сохранят, вероятно, те игроки, которые успели построить достаточно стабильный бизнес и организовать развитую региональную сеть.